Desde una perspectiva general, me he referido al nuevo modelo y sus debilidades y cuestiones no resueltas en este post que el prof. Alfaro me invitó a publicar en Almacén de Derecho.

En este contexto de imprecisión técnica en la regulación del nuevo modelo, llama poderosamente la atención la figura del Consejero independiente «representante de los intereses de la afición».

Es el artículo 71 de la LD el que reconoce y regula esta novedad, no sólo en el ámbito específico de las SAD, sino en general, en el del derecho societario y gobierno corporativo, como es la aproximación de un consejero independiente en una suerte de dominical por su expresa vinculación a unos intereses concretos (aun cuando no sean de propietarios de capital social) y su elección a través de un método de sufragio directo con una base electoral de imprecisa definición.

Reza el referido precepto lo siguiente:

1. El órgano de administración de las sociedades anónimas deportivas será un consejo de administración compuesto por el número de miembros que determinen los estatutos, debiendo ser al menos uno de ellos un consejero independiente que deberá velar especialmente por los intereses de los abonados y aficionados.

Se entiende por consejero independiente aquel que, designado en atención a sus condiciones personales y profesionales, pueda desempeñar sus funciones sin verse condicionado por relaciones con la sociedad o su grupo, sus accionistas significativos o sus directivos.

PD: Un minuto de silencio a modo de reflexión necesaria antes de comenzar con el análisis concreto de la medida en sucesivos y ulteriores posts…

La entrada El Consejero independiente representante de la afición en las SAD (I) aparece primero en EL BLOG DE LUIS CAZORLA.

En el ámbito de la idoneidad como criterio de selección de administradores y directivos en sector bancario y financiero ya el 22 de noviembre de 2012, se promulgó la Guía EBA (GL/2012/06) sobre la evaluación de la adecuación de los miembros de los órganos de administración y de los titulares de funciones clave, que sería incorporada a nuestro ordenamiento jurídico por medio del Real Decreto 256/2013, de 12 de abril, confirmado posteriormente tanto los artículos 24, 25 y 27 de la Ley 10/2014 como por su desarrollo reglamentario recogido en los artículos 29 a 34 del Real Decreto 84/2015, de 13 de febrero.

El sistema delimitado por el referido conjunto normativo parte de atribuir a la primera valoración de la idoneidad de consejeros y altos cargos de entidades bancarias y financieras a la propia entidad afectada, de modo que el supervisor tiene la competencia de confirmar y revisar dicha idoneidad.

Las recientes Directrices tal y como destaca la profesora Carrillo, establecen «de conformidad con el artículo 91, apartado 12, de la Directiva 2013/36/UE  y del artículo 9, apartado 1, párrafo segundo, de la Directiva 2014/65/UE, los criterios de dedicación de tiempo suficiente; honestidad, integridad e independencia de ideas de los miembros del órgano de administración; conocimientos, competencias y experiencia adecuados por parte del órgano de administración en su conjunto; y dedicación de los recursos humanos y financieros adecuados para la integración y formación de dichos miembros. Aluden también al criterio de diversidad que habrá de tenerse en cuenta en la selección de los miembros del órgano de administración.»

Nos hemos referido aquí a la creciente importancia de la idoneidad en el ámbito del Gobierno Corporativo, y desarrollamos las ideas allí apuntadas en comunicación presentada en el II Congreso Nacional de Derecho de Sociedades de Málaga, cuya publicación os avisaré, para aquéllos interesados en el tema.

La entrada Nuevas directrices EBA y ESMA sobre evaluación de la idoneidad de administradores, directivos y puestos clave aparece primero en EL BLOG DE LUIS CAZORLA.

Como destaca su propio resumen «El Gobierno Corporativo ha adquirido en los últimos años -podría afirmarse- el don de la ubicuidad. Buen gobierno es entendido hoy como un «deber» inherente a la estructura de toda sociedad, no solo la que estructura la gran empresa, sino también la de dimensiones algo más reducidas. Tanto es así que hoy en día el mal gobierno se percibe como un riesgo que afecta al valor de las entidades. Y si ello puede afirmarse respecto de cualquier empresario colectivo, societario o no, resulta mucho más acuciante en aquellas que desarrollan sus actividades en el sector financiero. Con el título Actores, actuaciones, controles del buen gobierno societario y financiero se presenta esta obra colectiva que recoge las investigaciones de un amplio equipo de profesores que de una u otra forma (cursos, seminarios, proyectos de investigación) participaron durante años en las actividades del Centro de Responsabilidad Social, Gobierno Corporativo y Protección del Inversor de la Universidad de Santiago de Compostela.
La primera parte del volumen lleva el título de «Reformas del Derecho de sociedades y servicios financieros impulsadas desde el movimiento de gobierno corporativo». Se divide en dos grandes subapartados, en cada uno de los cuales se insertan los capítulos del libro: «Visión actual y perspectivas del buen gobierno», por un lado y «Organizaciones y gobernanza responsable», por otro lado. Refleja bien las grandes líneas del gobierno corporativo actual, a caballo entre la influencia de las entidades bancarias y financieras en general, y la visión de responsabilidad y sostenibilidad. En la segunda parte, titulada «Actores del buen gobierno y del control», se recogen capítulos en torno a, por un lado, la llamada «Gobernanza de intereses» (administración, accionistas, inversores), dejando para la siguiente sección los capítulos sobre «Control, clientela y aspectos internacionales».
Buen gobierno, retribuciones, comisiones del consejo, funcionamiento de la junta general, gobernanza de productos, impacto de las nuevas tecnologías, de la contabilidad y de la auditoría por citar algunos aspectos principales que son recogidos en la obra, dan cuenta con detalle del estado actual y de las perspectivas de una ciencia apasionante como es el Gobierno Corporativo.»

En fin, una nueva obra colectiva que nos permite profundizar en todas las vertientes del Buen Gobierno Corporativo en sentido amplio, como respuesta normativa y/o de autogobierno a la crisis financiera. ¡Toca estudiarla!

La entrada Sobre Gobierno Corporativo y cumplimiento normativo aparece primero en EL BLOG DE LUIS CAZORLA.

Os dejo aquí el programa y los datos de contacto por si os resultase de interés.

La entrada Jornada de Trabajo sobre Gobierno Corporativo en la UAM aparece primero en EL BLOG DE LUIS CAZORLA.

Os dejo aquí acceso al texto del proyecto.

La entrada Empresas de servicios de inversión y deber de información en materia de Gobierno Corporativo aparece primero en EL BLOG DE LUIS CAZORLA.

Como destaca el profesor Sánchez-Calero «La nueva Directiva incorpora distintos cambios dentro de la Directiva de 2007. Como característica más llamativa podría decirse que proyecta su atención sobre nuevas categorías de sujetos que en los últimos años han cobrado un especial protagonismo en el funcionamiento de las sociedades cotizadas. Esto se pone de manifiesto desde sus considerandos y en sus primeros artículos. También es significativo que se destaque como uno de los objetivos de la Directiva el de establecer requisitos específicos para fomentar la implicación de los accionistas en particular a largo plazo. Esos requisitos tienen relación con la identificación de los accionistas, la transmisión de la información, la facilitación del ejercicio de sus derechos, la transparencia de los inversores institucionales, de los gestores de activos y de los asesores de voto. Mención especial merecen la revisión del régimen de remuneración de los administradores y las operaciones con partes vinculadas.»

Se trata de una reforma del régimen de accionistas en la cotizada que es consecuencia directa de las experiencias vividas durante la crisis y persigue reforzar la trasparencia, y el papel de los accionistas a largo plazo en el marco del Gobierno Corporativo. En todo caso, supone la necesaria adaptación a medio plazo de la LSC a sus novedades (entre las que no se incluyen por ejemplo el sistema de retribución de administradores sociales).

La entrada La Directiva de derechos de los accionistas reformada aparece primero en EL BLOG DE LUIS CAZORLA.

En el plano del gobierno corporativo, parecen confundirse medidas de regulación financiera, de naturaleza administrativa (régimen de retribución de directivos por ejemplo), con normas, principios y reglas de gobierno corporativo en sentido estricto, dentro de un proceso de progresiva transformación del sistema de gobierno corporativo en un marco de normas imperativas. Todo ello, como consecuencia de la confusión de intereses tutelados por uno y otro bloque normativo (gobierno corporativo por un lado, y regulación financiera por otro; de naturaleza privada los primeros, y pública -relacionados con el conjunto del sistema- los segundos).

En próximos posts, me centraré con detalle en alguno de los aspectos relacionados con lo anterior.

La entrada El Gobierno Corporativo de entidades de crédito y financieras aparece primero en EL BLOG DE LUIS CAZORLA.

En cuanto al Informe de Buen Gobierno Corporativo, destacan los siguientes datos generales sintetizados en la nota de prensa a la que hemos hecho referencia:

1. El ejercicio 2015 es el primero en el que resulta de aplicación el  nuevo Código de Buen Gobierno de las sociedades cotizadas, aprobado por el Consejo de la CNMV en febrero de 2015.
2. Pese a ser el primer de año en que las entidades debían responder de las nuevas recomendaciones, el grado de seguimiento es calificado pro la CNMV como de elevado. Se han cumplido el 81,8% de las recomendaciones frente al 85,4% en 2014 respecto al anterior Código. Adicionalmente se siguen de forma parcial 0tro 8,8% (6,3% en 2014), por lo que, a nivel agregado, no se siguen total o parcialmente el 9,4% de las recomendaciones.
3. El 27% de las compañías han seguido el 90% de las recomendaciones del nuevo Código y dos declaran cumplir con el 100%. Por el contrario, dos compañías registraron un grado de seguimiento inferior al 50%.
4. Las recomendaciones con menor seguimiento son las relativas a las nuevas prácticas del Código de buen gobierno sobre transparencia informativa en el ámbito de la junta en general. Así, las recomendaciones 6 (que se publiquen en la web los informes de independencia del auditor, el fun- cionamiento de las comisiones delegadas, las operaciones vinculadas y la política de RSC) y 7 (que se retransmitan en directo la juntas generales) tienen un grado de seguimiento del 39,4% y del 31,4% respectiva- mente, porcentajes muy inferiores a la media que registra el Código.

La entrada Publicación por la CNMV de los Informes anuales de Gobierno Corporativo y Remuneraciones aparece primero en EL BLOG DE LUIS CAZORLA.

El documento constituye una guía básica para cualquier emisor o potencial emisor en el que se recogen los aspectos esenciales de su régimen jurídico y del aplicable tanto a las emisiones como al desarrollo de la actividad por parte de los emisores en el seno de dicho mercado. Junto al régimen estrictamente normativo, derivado de las disposiciones legales y reglamentarias aplicables, destaca la referencia a las normas reguladoras del propio MaB aprobadas por el mismo MaB (Circulares e Instrucciones Operativas), así como determinados contenidos que gozan de la condición de simples recomendaciones u orientaciones con el propósito de guiar las actuaciones de los emisores, de gran utilidad práctica (por ejemplo, cómo redactar o dar contenido a un hecho relevante).

En el seno de este último tipo de contenido conviene subrayar el modelo de gobierno corporativo que se recoge en el punto 6 de la guía, sobre el que nos detendremos en ulteriores posts.

En todo caso, la Guía se enmarca dentro del proceso de impulso y consolidación (no sólo normativo, a través de la reforma de la LMV por la Ley de Fomento de la Financiación Empresarial) del MaB como mercado alternativo de negociación, tras los acontecimiento de hace algunos meses.

La entrada Guía de buenas prácticas de Entidades Emisoras en el MaB aparece primero en EL BLOG DE LUIS CAZORLA.

A dicho trabajo, pendiente de aprobación por la CNMV, podéis acceder (como borrador) aquí, a través de post en el blog del profesor Alfaro, en el que, además, se sintetizan las principales novedades.

Dicho Código, que supone una incorporación de las principales novedades en materia de gobierno corporativo de los últimos años,  parte de mantener como pilar esencial del sistema el principio e cumplir o explicar, teniendo en cuenta que muchas de las recomendaciones que a modo de soft law se incluyen el el actual CUBG se han incorporado a la LSC como derecho positivo de naturaleza imperativa.

Sin perjuicio de un análisis más detallado del texto y de su concreto contenido, os destaco ahora las principales novedades en los términos presentados por el propio Código:

«(i)  El Código de Gobierno Corporativo se ajusta a un nuevo formato que parte de distinguir e identificar los principios que, en cada caso, inspiran las recomendaciones de carácter concreto y específico. Estos principios se recogen de forma agrupada en el apartado II del Código de Gobierno Corporativo.

(ii)  Tal y como se ha señalado anteriormente, un buen número de las recomendaciones del Código Unificado de 2006 se han incorporado a normas legales (en cuestiones tales como las competencias exclusivas de la junta general de accionistas o del consejo de administración, la votación separada de acuerdos, el fraccionamiento del voto, etc.), por lo que no forman parte de este Código de Gobierno Corporativo.

La entrada El Nuevo Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas aparece primero en EL BLOG DE LUIS CAZORLA.